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白酒股票估值重估：飞天批价失守与渠道去库存

飞天茅台散瓶批价失守2000元，中证白酒指数估值跌至18倍附近，白酒股票从增长定价转向现金流定价。渠道去库存、合同负债下滑、公募持仓降至5%，龙头的类债券属性与次高端的周期属性正在同时定价。